今年下半年以來，國際原油價格遭遇“腰斬”窘境,供應(yīng)快速回升疊加需求放緩導(dǎo)致國際油價出現(xiàn)自金融危機以來最大的單邊下跌行情。盡管最近紐約油價在55美元/桶關(guān)口獲得短暫支撐，但在供需矛盾突出的情況下，后期油價繼續(xù)回落的概率較大，從而將對整體化工品市場構(gòu)成壓力。
作為pta的生產(chǎn)原料，px同樣經(jīng)歷了單邊下行走勢。特別是下半年開始的產(chǎn)能集中投放使得亞洲地區(qū)px供應(yīng)量快速增加，但pta企業(yè)開工率維持在低位，px供應(yīng)過剩壓力開始顯現(xiàn)。不過，盡管價格不斷走低，但px企業(yè)的經(jīng)營情況明顯好于3—5月。以350美元/噸的加工費計算，當(dāng)時用石腦油生產(chǎn)px的虧損幅度一度在100美元/噸以上，而目前企業(yè)基本在盈虧平衡線附近徘徊。由此可見，px生產(chǎn)企業(yè)減產(chǎn)動力并不強,供應(yīng)相對過剩的現(xiàn)狀或?qū)⒀永m(xù)。
今年下半年以來，國際原油價格遭遇“腰斬”窘境，供應(yīng)快速回升疊加需求放緩導(dǎo)致國際油價出現(xiàn)自金融危機以來最大的單邊下跌行情。盡管最近紐約油價在55美元/桶關(guān)口獲得短暫支撐，但在供需矛盾突出的情況下，后期油價繼續(xù)回落的概率較大，從而將對整體化工品市場構(gòu)成壓力。
作為pta的生產(chǎn)原料，px同樣經(jīng)歷了單邊下行走勢。特別是下半年開始的產(chǎn)能集中投放使得亞洲地區(qū)px供應(yīng)量快速增加，但pta企業(yè)開工率維持在低位，px供應(yīng)過剩壓力開始顯現(xiàn)。不過，盡管價格不斷走低，但px企業(yè)的經(jīng)營情況明顯好于3—5月。以350美元/噸的加工費計算，當(dāng)時用石腦油生產(chǎn)px的虧損幅度一度在100美元/噸以上，而目前企業(yè)基本在盈虧平衡線附近徘徊。由此可見，px生產(chǎn)企業(yè)減產(chǎn)動力并不強，供應(yīng)相對過剩的現(xiàn)狀或?qū)⒀永m(xù)。
11月底，國內(nèi)主流pta生產(chǎn)企業(yè)一致宣布，自12月初開始進(jìn)行裝置檢修或停產(chǎn)，pta行業(yè)開工率從11月底的75%之上快速回落至12月中旬的52%左右。然而，在此期間，外盤原油快速下跌，沖消了檢修及停產(chǎn)的實質(zhì)性利好作用，國內(nèi)pta現(xiàn)貨價格不漲反跌，并在12月11日跌穿5000元/噸整數(shù)關(guān)口。
12月中旬，隨著檢修裝置陸續(xù)重啟，國內(nèi)pta行業(yè)的開工率快速回升至檢修前的75%左右，供應(yīng)正?；?。與此同時，國內(nèi)聚酯需求開始轉(zhuǎn)弱，特別是滌綸長絲的開工率明顯見頂回落，需求不足的跡象逐步顯現(xiàn)。目前臨近春節(jié)，終端紡織企業(yè)將陸續(xù)停工。因此，后期聚酯需求進(jìn)一步回落是大概率事件。在供應(yīng)過剩的壓力下，pta價格或?qū)⒗^續(xù)承壓下行。
綜合以上的分析，隨著成本重心下移和供應(yīng)過剩加劇，后期pta價格或?qū)⒗^續(xù)下行。不過，目前pta價格已處于相對低位，加之原油存在技術(shù)性反抽可能，不排除pta借助原油反彈而走強的可能性。因此，就具體操作而言，建議投資者采取逢反彈拋空的策略，空單入場區(qū)間為4850—4950元/噸，目標(biāo)價位為4500元/噸。一旦后期價格上沖至5050—5150元/噸區(qū)間，則空單需要止損離場。
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