隨著紡織服裝上市公司的三季報(bào)進(jìn)入集中披露期，細(xì)分領(lǐng)域的業(yè)績(jī)分化情況愈加明顯，而整體行業(yè)依舊沒(méi)有明顯復(fù)蘇跡象。一些品牌公司調(diào)整后的業(yè)績(jī)不及預(yù)期，特別是傳統(tǒng)服裝制造企業(yè)如七匹狼、九牧王、朗姿股份等，三季度業(yè)績(jī)下滑十分明顯。

從行業(yè)零售數(shù)據(jù)看，中華全國(guó)商業(yè)信息中心的數(shù)據(jù)顯示，前三季度，全國(guó)百家重點(diǎn)大型零售企業(yè)商品零售額同比下降0.1%，和上年同期相比，增速大幅放緩10個(gè)百分點(diǎn)。其中服裝零售額同比增長(zhǎng)0.4%，為今年以來(lái)最低增速，增速較上年同期放緩5.6個(gè)百分點(diǎn)。

而在細(xì)分領(lǐng)域中，受益于棉花直補(bǔ)政策實(shí)施、內(nèi)外棉價(jià)差持續(xù)縮小的棉紡織企業(yè)，如華孚色紡、魯泰等，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)趨勢(shì)不改。前三季度魯泰A的營(yíng)業(yè)收入雖同比下滑1.40%，至45.735億元；但凈利同比增長(zhǎng)5.03%，至7.1億元。特別是龍頭股山東如意，前三季度歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)454.95%，預(yù)計(jì)全年凈利潤(rùn)最大增幅為650%。

另外天山紡織前三季度營(yíng)業(yè)收入雖有4.16%的下滑，至4.07億元，但實(shí)現(xiàn)凈利3918.64萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)高達(dá)95.12%。但其業(yè)績(jī)更多是因10月資產(chǎn)重組完成后，新疆西拓礦業(yè)有限公司納入財(cái)報(bào)，才使得業(yè)績(jī)同比扭虧為盈。

除了棉紡織企業(yè)在政策提振下的跨步前進(jìn)，同樣受政策提振的還有運(yùn)動(dòng)及戶外用品類(lèi)上市公司。近日國(guó)務(wù)院關(guān)于振興體育產(chǎn)業(yè)相關(guān)政策的推出，直接帶動(dòng)了探路者短期股價(jià)的走強(qiáng)。探路者在去年9月入股戶外愛(ài)好者網(wǎng)站——綠野網(wǎng)后，以面向全球的戶外運(yùn)動(dòng)和深度體驗(yàn)式旅行綜合服務(wù)平臺(tái)為基礎(chǔ)，最大程度上延伸了產(chǎn)業(yè)鏈條。而其業(yè)績(jī)也不負(fù)眾望，前三季度營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)21.04%和25.95%，第三季度單季營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)20.95%和23.83%。

但是，主要以外延式擴(kuò)張為主的鞋服企業(yè)則壓力重重。朗姿股份前三季度營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)分別同比下滑11.77%與58.38%，其中第三季度單季公司營(yíng)業(yè)收入同比下滑16.14%，單季虧損為-912萬(wàn)元。

事實(shí)上，九牧王、奧康國(guó)際等公司跟朗姿股份一樣，因銷(xiāo)售費(fèi)用和存貨跌價(jià)的增加，以及消費(fèi)低迷的影響，全年業(yè)績(jī)也堪憂。朗姿股份在三季報(bào)中更特別強(qiáng)調(diào)了公司賬面資金充沛，并擬收購(gòu)韓國(guó)童裝品牌，從單純的高端女裝轉(zhuǎn)向大眾快速時(shí)尚，可見(jiàn)在經(jīng)營(yíng)壓力下，產(chǎn)業(yè)并購(gòu)整合是鞋服未來(lái)的重點(diǎn)動(dòng)作。

延伸產(chǎn)業(yè)鏈或進(jìn)軍與主業(yè)相關(guān)的其他產(chǎn)業(yè)，是多數(shù)服裝類(lèi)企業(yè)的選擇。但是也有在主業(yè)經(jīng)營(yíng)上思路新穎的企業(yè)。如海瀾之家通過(guò)渠道下沉、店效提升、類(lèi)直銷(xiāo)經(jīng)營(yíng)的作用下，前三季度營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)70.5%和83.57%。

從目前已披露的三季報(bào)來(lái)看，細(xì)分行業(yè)差異明顯，多數(shù)鞋服企業(yè)業(yè)績(jī)下滑，家紡三巨頭——夢(mèng)潔、富安娜、羅萊則繼續(xù)依靠電商渠道拉動(dòng)銷(xiāo)售增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)增幅維持在14%~17%之間，差異不大。

三季報(bào)一向被認(rèn)為是全年業(yè)績(jī)的風(fēng)向標(biāo)，如果三季報(bào)向好則基本保證了全年業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)。因此市場(chǎng)對(duì)于三季報(bào)所釋放的信號(hào)更敏感，對(duì)并購(gòu)整合的公司也反應(yīng)積極。但國(guó)內(nèi)零售終端復(fù)蘇進(jìn)度始終慢于預(yù)期，加上行業(yè)背后的政策助力不一，紡織服裝板塊的分化情況仍將持續(xù)。